通用考慮剝離電動汽車業務

通用汽車多年來面臨這樣一個處境:電動汽車變得越來越受歡迎,而傳統的汽車制造商逐漸失寵,于是該公司正在考慮采取更加積極主動的措施。

上周,在通用汽車的業績電話會議上,與該公司首席執行官瑪麗·博拉(Mary Barra)交流的分析師提出了這樣一個想法:將通用汽車的電動汽車業務剝離出來作為一個獨立的實體。她對這種想法持開放態度,這不足為奇。知情人士表示,2018年時這個想法就在通用汽車內部出現了。

這位知情人士稱,通用為了讓旗下電動汽車計劃獲得好評,現在正在考慮多種不同的選項,包括上面提到的剝離電動汽車業務。最近一段時間特斯拉的市值暴漲,尼古拉(Nikola Corp.)等尚未獲得成功的電動汽車初創公司已通過與殼公司的合并輕松獲得了資本,因此外界已經就通用的電動汽車業務公開詢問過博拉。

德意志銀行分析師埃曼紐爾·羅斯納(Emmanuel Rosner)說:“投資者每天都告訴我們,他們愿意投資電動汽車,這些投資者正在投資電動汽車公司,而不是傳統汽車公司。”羅斯納在7月29日向博拉詢問了通用剝離電動汽車業務的想法。

除了提到博拉在業績電話會議上的講話,通用汽車的一名發言人沒有給出進一步的評論。

博拉說:“我們愿意研究并評估那些我們認為會推動長期股東價值的任何選項,她還說:“任何選項都是可以考慮的。”

電動汽車公司受追捧

今年以來,投資者紛紛買入特斯拉股票,一度將其市值推高至3000多億美元,這是通用汽車市值的八倍以上。尼古拉公司直到明年都不會有太多的收入,但該公司的市值在6月和7月初已經超過福特汽車,不過該公司的股價已經回落。

尼古拉公司的策略是與一家特殊目的收購公司合并,然后讓公司上市,那些渴望獲得成功的電動汽車制造商現在正試圖復制這種方法,其中包括菲斯科(Fisker Inc.),這家公司的創始人未能讓自己創立的第一家電動汽車公司成功上市。通用汽車去年關閉了俄亥俄州的一家工廠后,Lordstown Motors Corp.希望借助這個工廠實現上市。這三家電動汽車公司還沒有賣出過一輛汽車。

博拉在今年2月和3月鼓吹通用汽車公司的實力很強,通用內部的觀點是,那些吸引了數十億美元投資的電動汽車公司的實力與通用相比非常弱。

首先,博拉試圖向投資者推銷的觀點是,通用汽車公司已從汽車制造商轉變為技術領先者,即使全球汽車銷量下滑,通用也可以維持利潤。她還宣傳旗下名為Ultium的電池系統,稱這種電池從明年開始可以為通用各個品牌的電動汽車提供動力。

由于之前的疫情對全球汽車市場造成嚴重影響,通用汽車在第二季度出現虧損,但虧損情況比市場預期小很多,該公司預計將在下半年實現盈利。

通用汽車核心業務的韌性并未推動其股價上漲。截至8月5日,通用股價今年下跌了28%。該公司股價目前位于26美元附近,大幅低于2010年11月上市時的33美元。

羅斯納說,讓通用汽車推出大量電動汽車車型的計劃獲得更好的回報的一種方法可能是,剝離至少部分電動汽車業務的所有權,并讓投資者加入。該公司2025年之前用于自動駕駛和電動汽車的投資已經達到200億美元。

羅斯納說:“所有這些行動的目的都是獲得資本,投資者愿意隨著時間的推移向通用汽車投入資金。” 他將通用汽車的股票評級定為買入。

機會與風險

此前有一個例子。通用汽車在2016年收購了自動駕駛汽車公司Cruise Automation,然后將少數股權出售給了軟銀旗下的愿景基金、本田汽車公司以及T.Rowe Price Associates Inc.,帶來了數十億美元的資金,幫助降低了自己的投資風險。通用汽車前總裁丹·安曼(Dan Ammann)現在經營Cruise。

通用汽車的電動汽車業務包括一個打造專有電池化學品的高級電池實驗室,該公司與韓國LG化學合作,最近在俄亥俄州開始建立一座工廠,通用還在密歇根州擁有兩家專門制造電動汽車的組裝工廠。 雪佛蘭Bolt自2016年以來一直在生產,該公司還推出了電池動力版凱迪拉克Lyriq跨界車。博拉此前誓言到2023年時將在全球至少銷售20款電動汽車。

通用旗下的Cruise以及信貸部門通用金融都是作為獨立的實體,單獨公布業績,而電動汽車業務則不是這樣,因此剝離電動汽車業務將有一些工作要做。

瑞士信貸的分析師丹·利維(Dan Levy)說,通用汽車剝離電動汽車業務會出現一些風險。利維對通用股票給出的評級等同于買入。投資者最初可能接受通用不剝離電動汽車業務的現實,但是并不能保證他們會忍受虧損,并且會像十年多來一直支持特斯拉那樣,以后還會用新的資金支持通用剝離出來的電動汽車公司。

另一個風險是,盡管通用汽車在制造電動汽車方面有雄心勃勃的計劃,但投資者仍不愿意買入通用汽車的股票。剝離電動汽車業務可能會使市場對通用股票的熱情更低,因為通用仍擁有市場不喜歡的傳統汽車業務。

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